기업 인수합병의 재무적 측면- 기업인수합병의 경제적 이득과 비용 및 인수자금 조달, 회계처리 다운받기
기업 인수합병의 재무적 측면- 기업인수합병의 경제적 이득과 비용 및 인수자금 조달, 회계처리
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기업 인수합병의 재무적 측면- 기업인수합병의 경제적 이득과 비용 및 인수자금 조달, 회계처리
목차
기업 인수합병의 재무적 측면
Ⅰ. 기업 인수합병의 경제적 이득과 경제적 비용
Ⅱ. 기업 인수합병의 비용
1. 현금에 의한 인수자금의 조달
2. 주식에 의한 인수자금의 조달
Ⅲ. 기업 인수합병의 회계처리
1. 매수법
2. 지분풀링법
기업 인수합병의 재무적 측면
I. 기업 인수 합병의 경제적 이득과 경제적 비용
인수기업은 인수 합병으로부터의 경제적 이득과 경제적 비용을 추정하여 인수 합병에 따른 NPV(순 현재가치)를 분석해야 한다. 예를 들어 A기업이 B기업 인수 합병을 고려하고 있다고 가정하자 A기업의 재무 관리자가 우선적으로 고려해야 될 것이 인수 합병으로부터 어떤 경제적 이득(economic gain)이 있는지의 여부이다. 여기에서 경제적 이득이란 A, B기업이 따로 따로 떨어져있을 때 A기업 가치와 B기업 가치를 ...
기업 인수합병의 재무적 측면- 기업인수합병의 경제적 이득과 비용 및 인수자금 조달, 회계처리
목차
* 기업 인수합병의 재무적 측면
Ⅰ. 기업 인수합병의 경제적 이득과 경제적 비용
Ⅱ. 기업 인수합병의 비용
1. 현금에 의한 인수자금의 조달
2. 주식에 의한 인수자금의 조달
Ⅲ. 기업 인수합병의 회계처리
1. 매수법
2. 지분풀링법
기업 인수합병의 재무적 측면
I. 기업 인수 ? 합병의 경제적 이득과 경제적 비용
인수기업은 인수 ? 합병으로부터의 경제적 이득과 경제적 비용을 추정하여 인수 ? 합병에 따른 NPV(순 현재가치)를 분석해야 한다. 예를 들어 A기업이 B기업 인수 ? 합병을 고려하고 있다고 가정하자 A기업의 재무 관리자가 우선적으로 고려해야 될 것이 인수 ? 합병으로부터 어떤 경제적 이득(economic gain)이 있는지의 여부이다. 여기에서 경제적 이득이란 A, B기업이 따로 따로 떨어져있을 때 A기업 가치와 B기업 가치를 합한 것보다 합쳐져 있을 경우의 가치가 더 큰 경우를 의미한다고 할 수 있다. 이와 같은 내용을 식으로 나타내면 다음과 같다.
여기에서 인수 ? 합병기업의 경제적 이득이 정(+)이면 인수 ? 합병의 경제적 타당성이 있다고 할 수 있다. 이러한 경우에 A기업 재무 관리자는 또한 B기업의 인수 ? 합병 비용, 즉 인수비용을 고려해야만 한다. 인수비용은 인수 ? 합병의 자금조달방법에 따라 차이가 있을 수 있다. 여기에서는 일단 현금형태로 지급이 이루어지는 경우를 생각해 보기로 한다. B기업의 인수 ? 합병에 따르는 경제적 비용은 인수에 따르는 현금지급액에서 B기업의 가치를 공제한 것으로 다음 식과 같다.
여기에서 A기업과 B기업의 합병으로 인한 NPV는 경제적 이득과 경제적 비용간의 차이에 의해서 계산되어 질 수 있다. 따라서 A기업의 재무 관리자는 다음 식에서 보여 지는 NPV가 정(+)이면 B기업 인수 ? 합병을 추진해야 한다.
예를 들어, A기업의 현재가치가 100억 원, B기업의 현재가치가 10억 원이며, A, B기업이 합병할 경우 원가절감으로 인하여 합병된 A, B기업의 현재가치가 120억 원이 된다고 가정하자. 따라서 인수 ? 합병으로부터의 경제적 이득은 10억 원[120억 원 -(100억 원+10억 원)]이 된다. 그리고 B기업이 13억 원의 현금으로 인수된다고 가정하자. 따라서 A기업의 인수비용은 3억 원(13억 원-10억 원)이 된다. A기업의 B기업 인수비음 3억 원은 B기업의 주주들에게는 이득이 되는 것이다.
A기업의 주주들에 대한 NPV는 인수 ? 합병에 대한 총 이득(10억 원)에서 B기업 주주들의 이득부분(3억 원)을 공제한 차액인 7억 원이 된다. 이와 같이 A기업이 B기업을 인수 ? 합병함으로써 A기업 주주들의 부(wealth)가 7억 원만큼 어떻게 증가되는지 살펴보면 다음과 같다. A기업 주주들은 A기업의 현재가치(필) 100억 원에서 출발하여 13억 원의 현금을 B기업 주주들에게 지급하고 120억 원의 가치를 가진 기업을 소유하게 된다. 따라서 A기업의 순이익, 즉 NPV는 다음과 같다.
만약 투자자들이 A기업과 B기업 사이의 인수 ? 합병을 예상하지 못했다면 인수 ? 합병의 공시는 B주식의 가치를 10억 원으로부터 13억 원으로 30%만큼 상승시킬 것이다. 만약 투자자들이 인수 ? 합병이득에 대한 A기업 경영진들 정한 액수에 동의한다면, A기업 주식의 시장가치는 7억 원, 즉 7%만큼 상승할 것이다. 따라서 A기업 재무관리자는 투자자들이 인수 ? 합병이득에 대해 어떻게 생각하고 있는지를 알기 위해 주가변화를 주시할 필요가 있다고 할 수 있다. 만약 인수 ? 합병 공시 후 A기업 주가가 하락한다면, 이러한 현상은 투자자들이 인수 ? 합병이득에 의문을 갖고 있다든가 아니면 A기업이 인수 ? 합병에 대해 너무 높은 가격을 지불했다는 것을 암시한다고 할 수 있다.
II. 기업 인수 ? 합병의 비용
기업재무 관리자는 타 기업 인수 ? 합병을 위하여 인수 ? 합병에 따른 이득뿐만 아니라 인수에 따르는 비용을 추정해야만 한다. 타 기업 인수 ? 합병을 위한 인수자금은 주로 현금이나 주식으로 조달된다. 인수비용은 피인수기업의 가치를 초과한 부분을 인수기업이 피인수기업에게 지급하는 프리미엄이라고 할 수 있다.
(1) 현금에 의한 인수자금의 조달
인수 ? 합병을 위한 자금이 현금에 의해 조달되는 한 비용을 추정하는 것은 어렵지
않다. 그러나 투자자들이 A기업이 B기업을 인수 ? 합병할 것으로 기대한다면 B기업
의 시장가치와 독립된 기업으로서의 기업 가치와는 차이가 날 수 있다. 이러한 경우
에 인수 ? 합병비용을 다음 식과 같이 구할 수 있을 것이다.
기업의 시장가치는 그 기업의 내재적 가치를 반영한다. 위 식에서 시장가치 (MB)와 내재적 가치(P)를 구별한 이유는 B기업의 시장가치가 독립된 기업으로서 B기업의 가치와 다를 수 있기 때문이다.
B기업 주식에 투자를 고려하는 잠재적 투자자들은 다음과 같은 두 가지 가능한 결
과와 두 가지 가능한 주식가치를 예측할 것이다.
두 번째 결과가 발생한다면 B기업주식가격은 닐"를 넘어설 것이다. 이러한 것이 경쟁적 자본시장에서 발생해야 하는 현상이라고 할 수 있다. 그러나 이러한 현상이 인수 ? 합병을 평가하는 기업의 재무 관리자를 어렵게 만든다. 예를 들어, 인수 ? 합병공시직전 두 기업에 대한 주식자료가 다음과 같다고 하자.
A기업은 B기업에게 인수 ? 합병을 위해 13억 원을 지불할 예정이다. B기업의 시장 가격이 독립된 기업으로서 기업 가치만을 고려한다면 인수 ? 합병비용은 다음과 같이 구할 수 있다.
그러나 유리한 인수 ? 합병제의 소문으로 B기업의 주식가격이 주당 \3,000상승했다고 가정하면 인수 ? 합병비용은 다음과 같을 것이다.
만약 시장에서 여러 가지 이유로 B기업의 시장가치가 독립된 기업으로서 내재가치보다 더 적다면 인수 ? 합병비용은 부(-)가 될 수도
[문서정보]
문서분량 : 9 Page
파일종류 : HWP 파일
자료제목 : 기업 인수합병의 재무적 측면- 기업인수합병의 경제적 이득과 비용 및 인수자금 조달, 회계처리
파일이름 : 기업 인수합병의 재무적 측면- 기업인수합병의 경제적 이득과 비용 및 인수자금 조달, 회계처리.hwp
키워드 : 기업,인수합병,재무적,측면,기업인수합병,경제적,이득과,비용,인수자금,조달
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